【券商聚焦】国泰君安:若外围风险减弱 料港股有望跑赢A股2今日报

2022-11-14 09:47:38 来源:金吾资讯


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国泰君安发研报指,上周,投资者对国内疫情防控政策预期的变化转向乐观,市场信心得到修复。叠加人民币兑美元汇率企稳,带动港股强势反弹。恒生指数按周累计上涨8.7%至16,161点,恒生科技指数累计升15.6%至3,264点。该行指,随着政策预期变化以及美联储近期释放暂缓加息的信号,港股和A股同时出现显著反弹。若以相对视角来看,经济预期因政策变化出现上修时,意味着超跌的港股的曙光来临,回升幅度可能超过同期A股表现。

但该行表示,本轮反弹依旧存在不确定性:1)短期内国内疫情政策仍以科学精准防控为主基调,并坚持“动态清零”;市场可能高估了后续防疫措施放宽的速度。2)另一方面,尽管短期内美联储加息节奏或有放缓,其后续加息顶点的预期却再度上调,市场中长期仍将面临海外加息带来的流动性压力。

根据恒指目前的成分股情况,该行认为中国香港本地经济的影响已经可以基本忽略;国内经济景气度的上修逐渐成为港股产生相对A股超额回报的主要原因。而通过历史复盘,中国经济预期上修决定港股大盘及部分经济敏感行业的向上拐点。另外,流动性因素则进一步贡献港股行业相比A股的超额收益。

该行指港股当前估值仍处区间底部,且多数行业年内跌幅大于A股。后续若出现经济景气好转,或外围风险减弱,预计港股有望跑赢A股。

标签: 国泰君安 不确定性 中国经济

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