市场复苏后 小鹏能否扭亏为盈?

2023-01-05 08:42:17 来源:美股研究社

电动汽车市场开始逐渐复苏,并在12月结束。小鹏(NYSE:XPEV)在第四季度早些时候大幅放缓,使该股在2022年开始的50美元左右跌至10美元以下后,以一种很好的方式结束今年。我的投资主题是看好电动汽车制造商该行业在2023年的潜力。


(资料图片仅供参考)

01介绍

小鹏在11月份的交付数量仅为5811辆,震惊了市场,它已经遇到了严重的交付问题。该公司面临着充满挑战的运营环境,导致10月份的交付量较9月份本已疲弱的8468辆大幅下降。

Source: CnEVPost

当时,小鹏预测,当运营条件更加正常时,旗舰G9的产量将加速增长。该公司报告12月交付11,292辆,环比增长近100%,令市场感到意外。这家智能电动汽车公司交付了4020辆G9 suv,从11月的疲软中强劲反弹。

在22年第三季度的收益电话会议上,首席执行官何晓鹏将许多交付问题归咎于Covid限制以及G9生产速度问题:

尽管近期受到相关限制和产量增加带来的挑战,但我们相信,在30万元人民币以上的纯电动SUV领域,G9将很快跻身月销量前三,随着我们继续提高品牌认知度,明年将更接近第一。

小鹏仍未恢复正常生产,但投资者将电动汽车交付放缓过度夸大为车辆的一些问题。财新(China Caixin) 12月采购经理人指数(PMI)从11月的49.4降至49.0.

小鹏没有提供1月份的任何指导。12月的交付量仍远低于夏季的高点,6月为15,295辆,3月为15,414辆,但小鹏似乎表明产量正在迅速回到正常水平,而电动汽车同行已经报告了创纪录的数字。

电动汽车竞争对手报告的6月份汽车交付量与刚刚报告的12月份相比如下:

小鹏: 15,295 > 11,292

蔚来汽车(NYSE:NIO): 12,961 > 15,815

理想汽车 (NASDAQ:LI):13024 > 21333

尽管秋季中断,但竞争对手在6个月内至少实现了20%的增长。小鹏必须证明在第一季度将出现更大的复苏,而不是仅仅为了年底而增加交付量的情况。 

02巨额现金

截至9月底,小鹏拥有56.4亿美元的巨额现金余额。与许多通过SPACs上市的美国新兴电动汽车制造商不同,这家公司有充足的资金投资开发市场。

尽管由于产量有限,汽车利润率很低,但该公司上一季度仅亏损约3.1亿美元。小鹏22年第三季度的汽车利润率仅为11.6%,而21年第三季度为13.6%。

Source: 小鹏 Q322 earnings report

这家电动汽车制造商需要将2023年的重点放在扩大利润率上,开始消除亏损,因为今年的汽车销售利润率更高。分析师预计,比亚迪今年的营收将跃升至70亿美元,2024年将突破100亿美元,届时这家电动汽车制造商将扭亏为盈。

在当前的环境下,该公司需要加快实现盈利的进程。在汽车行业,特斯拉(NASDAQ:TSLA)仍然是一个小角色,但该公司明年的市值预计将超过1100亿美元。

小鹏仍处于开发过程的早期阶段。在22年第三季度的收益电话会议上,这位首席执行官相信公司将在2023年初反弹,实现营收大幅增长。

随着我们继续推出新产品和技术,加上我们下一代全场景ADAS产品的技术差异化,我们相信我们将实现销量和平均销售价格的大幅增长,在2023年获得超过行业平均水平的收入增长,并增加我们的市场份额。

在22年第三季度的报告中,小鹏指导第四季度的交付量为2万至2.1万辆。尽管市场认为11月份的销量非常令人失望,但该公司当季实际上交付了22,204辆汽车。

03结论

投资者的主要收获是小鹏似乎走上了复苏之路。该股票的交易价格仅为2023年销售目标的1倍,随着经营环境的改善,市盈率有望反弹。

(文章来源:美股研究社)

标签: 扭亏为盈 电动汽车 XPEV

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