电动汽车市场开始逐渐复苏，并在12月结束。小鹏(NYSE:XPEV)在第四季度早些时候大幅放缓，使该股在2022年开始的50美元左右跌至10美元以下后，以一种很好的方式结束今年。我的投资主题是看好电动汽车制造商该行业在2023年的潜力。

(资料图片仅供参考)

01介绍

小鹏在11月份的交付数量仅为5811辆，震惊了市场，它已经遇到了严重的交付问题。该公司面临着充满挑战的运营环境，导致10月份的交付量较9月份本已疲弱的8468辆大幅下降。

Source: CnEVPost

当时，小鹏预测，当运营条件更加正常时，旗舰G9的产量将加速增长。该公司报告12月交付11,292辆，环比增长近100%，令市场感到意外。这家智能电动汽车公司交付了4020辆G9 suv，从11月的疲软中强劲反弹。

在22年第三季度的收益电话会议上，首席执行官何晓鹏将许多交付问题归咎于Covid限制以及G9生产速度问题：

尽管近期受到相关限制和产量增加带来的挑战，但我们相信，在30万元人民币以上的纯电动SUV领域，G9将很快跻身月销量前三，随着我们继续提高品牌认知度，明年将更接近第一。

小鹏仍未恢复正常生产，但投资者将电动汽车交付放缓过度夸大为车辆的一些问题。财新(China Caixin) 12月采购经理人指数(PMI)从11月的49.4降至49.0.

小鹏没有提供1月份的任何指导。12月的交付量仍远低于夏季的高点，6月为15,295辆，3月为15,414辆，但小鹏似乎表明产量正在迅速回到正常水平，而电动汽车同行已经报告了创纪录的数字。

电动汽车竞争对手报告的6月份汽车交付量与刚刚报告的12月份相比如下：

小鹏： 15,295 > 11,292

蔚来汽车(NYSE:NIO)： 12,961 > 15,815

理想汽车 (NASDAQ:LI)：13024 > 21333

尽管秋季中断，但竞争对手在6个月内至少实现了20%的增长。小鹏必须证明在第一季度将出现更大的复苏，而不是仅仅为了年底而增加交付量的情况。　

02巨额现金

截至9月底，小鹏拥有56.4亿美元的巨额现金余额。与许多通过SPACs上市的美国新兴电动汽车制造商不同，这家公司有充足的资金投资开发市场。

尽管由于产量有限，汽车利润率很低，但该公司上一季度仅亏损约3.1亿美元。小鹏22年第三季度的汽车利润率仅为11.6%，而21年第三季度为13.6%。

Source: 小鹏 Q322 earnings report

这家电动汽车制造商需要将2023年的重点放在扩大利润率上，开始消除亏损，因为今年的汽车销售利润率更高。分析师预计，比亚迪今年的营收将跃升至70亿美元，2024年将突破100亿美元，届时这家电动汽车制造商将扭亏为盈。

在当前的环境下，该公司需要加快实现盈利的进程。在汽车行业，特斯拉(NASDAQ:TSLA)仍然是一个小角色，但该公司明年的市值预计将超过1100亿美元。

小鹏仍处于开发过程的早期阶段。在22年第三季度的收益电话会议上，这位首席执行官相信公司将在2023年初反弹，实现营收大幅增长。

随着我们继续推出新产品和技术，加上我们下一代全场景ADAS产品的技术差异化，我们相信我们将实现销量和平均销售价格的大幅增长，在2023年获得超过行业平均水平的收入增长，并增加我们的市场份额。

在22年第三季度的报告中，小鹏指导第四季度的交付量为2万至2.1万辆。尽管市场认为11月份的销量非常令人失望，但该公司当季实际上交付了22,204辆汽车。

03结论

投资者的主要收获是小鹏似乎走上了复苏之路。该股票的交易价格仅为2023年销售目标的1倍，随着经营环境的改善，市盈率有望反弹。

（文章来源：美股研究社）