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(资料图片仅供参考)

事件概述

22年12月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据：

蔚来15,815辆，同比+50.8%，环比+11.5%；

小鹏11,292辆，同比-29.4%，环比+94.3%；

理想21,233辆，同比+50.7%，环比+41.2%；

广汽埃安30,007辆，同比+106.9%，环比+4.3%；

哪吒7,795辆，同比-23.0%，环比-48.3%；

零跑8,493辆，同比+8.8%，环比+5.5%；

问界10,143辆，环比+22.8%；

极氪11,292辆，同比+198.7%，环比+3.0%。

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分析判断

新势力交付向上消费潜力待释放

新势力交付向上，新能源需求坚挺。据乘联会数据统计，22年12月狭义乘用车零售数据预计为220.0万辆，同比/环比分别为+4.5%/+33.3%；其中新能源零售预计为70.0万辆，同比/环比分别为+47.4%/+17.0%；渗透率约为31.8%。主要新能源车企中广汽埃安、蔚来、小鹏、理想、问界、极氪单月销量破万。8家样本新势力企业22年12月合计交付11.6万辆，环比+9.4%。

疫情防控改善，消费潜力释放。在卫健委出台防疫“20条”后，全国疫情管控力度全面放松。我们判断，在本轮疫情影响减弱后，终端销售有望迎来反弹。

优质供给加速新势力趋势向好

新品交付全面开启，优质供给持续改善。22年下半年来各个新势力车企均开启车型换代，伴随疫情以及供应链扰动，各家新势力车企均经历了不同程度的产品换代阵痛期。22年12月以来，包括蔚来ET5、理想L8、小鹏G9在内的新款车型交付均逐渐步入正轨，助力公司月交付量全面向上。23年各家车企将继续推进供给改善，多款重磅新品有待交付，包括蔚来ET5猎装版、轿跑SUV EC7、小鹏G7、理想L7等。优质供给快速推出有望带来新势力交付量的长期向好。

蔚来：22年12月交付15,815辆，创历史新高，同比/环比分别为+50.8%/+11.5%。其中基于二代平台的ET7、ES7、ET5合计交付13,127台，占比为83.0%。22年全年累计交付122,486辆，同比+34.0%。在NIO Day 2022中，蔚来发布了全新轿跑SUV EC7，售价为48.8万元-57.8万元，将于23年5月开启交付。23款ES8定价52.8万元-63.8万元，将于23年6月开启交付。

小鹏：22年12月交付11,292辆，同比/环比分别为-29.4%/+94.3%。22年全年累计交付120,757台，同比+ 23.0%；在连续4个月交付不足万辆后，扭转了销量下滑的态势。本月G9共计交付4,020辆，环比+160.0%。

理想：22年12月交付21,233辆，同比/环比分别为+50.7%/+41.2%；首次达到月销2万辆以上。22年全年交付133,246辆，同比+47.2%。理想新车型L9、L8本月交付均突破万辆。

哪吒：22年12月交付7,795辆，同比/环比分别为-23.0%/ -48.3%。22年全年累计交付152,073辆，同比+118.3%；全年海外销售3,456辆。哪吒S迎来交付首月，共计交付2,003辆。

零跑：22年12月交付8,493辆，同比/环比分别为+ 8.8%/ +5.5%。22年全年累计交付111,168辆，同比+157.8%。

传统车企新征程后起之秀加速超越

传统车企电动化加速，品牌背书点亮市场。背靠具有成熟造车经验以及渠道建设的传统车企，埃安、问界、极氪表现持续亮眼。我们认为，市场对于此类背景的新势力产品具有更高的信任度，驱动销量的持续上升。

问界：22年12月交付10,143辆，环比+22.8%。在11月受到重庆疫情的影响缓和后，单月交付量重回万辆以上。自3月开启交付以来，22年全年累计交付达76,180辆，成为成长最快的新能源汽车品牌。

极氪：22年12月交付11,337辆，环比+ 3.0%，连续3月销量破万。22年全年累计交付71,941辆，据极氪表示，平价订单价格超过33.6万元。极氪MPV车型009将于23年1月开启交付。

电动智能变革自主品牌向上

智能化车型频出，搅动中高端竞争格局。新势力以及传统车企均凭借中国完善的本土产业链优势，打造了具有“高智能化、高配置、高性价比”的新车型。凭借远超竞品的产品力，抢占合资、外资品牌主导的30万+市场，重塑自身品牌形象，以实现价格+销量的双重突破。从销量端看，以“BBA”为代表的豪华品牌市场份额随着新势力的崛起持续减弱。我们认为，此趋势将继续发酵，持续看好以新势力为代表的自主品牌长期向上。

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投资建议

新品周期开启，产品力驱动需求增长。新势力、自主车企相继开启新品周期，智能化、产品力显著提升，供给侧持续改善；叠加增换购需求以及政策刺激驱动需求中枢向上。看好变革机遇下的自主崛起，推荐【长安汽车、吉利汽车H，比亚迪，长城汽车】，受益标的【理想汽车H、蔚来H、小鹏汽车H】。

智能电动重塑零部件产业秩序，坚定看多零部件。中长期维度、新势力车型带来的增量+国内产业链份额提升共振驱动收入高增，叠加短期原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解，将具备较高的业绩弹性。推荐：

1、智能电动增量：1)智能化主线：优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】；2)轻量化【文灿股份】，受益标的【旭升股份】；

2、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、文灿股份、上海沿浦】。

（文章来源：华西证券）