港股牛市“徘徊期”如何配置？

2022-12-08 15:42:06 来源：广发证券


(资料图片)

我们判断主权风险溢价下降驱动的港股“牛市一阶段”基本到位。我们判断当前处于牛市一阶段二阶段之交的牛市“徘徊期 ”。

我们在《港股“牛市三阶段”》提出后市有望接力的港股牛市二阶段(价值重估)，体现在基于地产调控/疫情防控优化落地，重点板块政策确定性提升，市场对于基本面修复的预期得到确认，带动估值回升。牛市如果出现回调，则是加仓良机。

投资建议：港股牛市“徘徊期”，我们建议继续围绕“三支箭”：“稳增长”政策加码(地产龙头适度信用下沉、地产销售竣工链条)+疫情防控政策优化(可选消费、服务业、医疗保健)+海外流动性缓和(平台经济)。在短期涨幅较大后可以采取攻守兼备的配置策略。

配置“业绩上调”+“高股息策略”。

1.业绩上调

历次港股盈利预测上调的行业往后看在1-2阶段之交多有超额收益。关注：资讯科技(外卖、电商)、医疗保健(医疗服务、特效药)、可选消费(黄金珠宝/服饰/免税、啤酒/超市)。

2.高股息

以史为鉴，高股息策略，一方面其攻守兼备的属性适合1-2阶段过渡期——要么获得超额收益，要么获得稳健的绝对收益。另一方面，如果稳增长政策组合拳作为市场的驱动力，高股息风格也与传统价值风格共振。关注：一梯队的能源、电信；二梯队的金融、地产。

（文章来源：广发证券）

标签： 港股牛市 风险溢价

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