2月28日，子不语发布公告，集团预计，截至2022年12月31日止年度净利润将比2021年度约人民币2.01亿元减少约40%至50%。

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子不语表示，一是由于美国经济活动放缓、通货膨胀持续上升，对客户的消费能力及购买习惯产生负面影响，导致消费更加保守，公司通过第三方电商平台的总销售退货率上升。

其次，营销及广告费用、第三方电商平台相关的销售开支及分销成本均有所增加，同时，雇员福利开支也在增加，主要由于因业务发展及为未来业务扩展储备人才而增加所需雇员人数。

2022年所产生的一次性上市费用也是利润减少的原因之一。据悉，三度冲击IPO后，子不语于去年11月11日在港交所挂牌上市，成为跨境鞋服第一股。

招股书显示，2019至2021年，子不语的收入从14.29亿元增长至23.47亿元，净利润从8110.9万元增长至2.01亿元。其中，服饰和鞋履产品是主要的收入来源，2019至2021年分别占据总收入额的98.2%、91.6%、97.5%。

2021年，按通过第三方电商平台产生的GMV计，该公司在中国跨境B2C鞋服电商中排名第三；按通过第三方电商平台于北美市场产生的GMV计，该公司排名第一；按通过亚马逊出售鞋服产品的GMV计，该公司排名第二。

然而2022上半年业绩出现转折。招股书显示，截至2022年6月30日，子不语的营收为12.78亿元，同比增长16.06%；利润仅为6130万元，去年同期达1.142亿元，同比下降46.3%。

网经社电子商务研究中心B2B与跨境电商部高级分析师张周平分析称，2022年以来受国际宏观经济下行、海外核心消费市场受挫、亚马逊平台销售退货率上升等因素影响，导致了子不语收入增长率放缓。

与同样深耕跨境鞋服赛道的SHEIN相比，两者业绩仍有差距。SHEIN近期披露的数据显示，2022年，该公司收入为227亿美元，同比增长52.8%；GMV约为300亿美元，同比增长50%；净利润达7亿美元，同比下降36%，主要因为上升的物流成本和生产成本侵蚀了部分利润。

SHEIN还预计，到2025年该公司营收将翻一番，达到近600亿美元。有消息称，该公司计划于今年晚些时候进行IPO。

两者都采取“小单快返”的模式，在生产设计上，两者效率都极高，一款新产品从打样到推出，最快只需要7天。

但两者在存货周转上却存在明显差距。SHEIN的存货周转天数仅为30天，而不语存货周转天数在2019年到2021年分别为175天、177天和304天，2021年上升明显，对标服装企业来说并无优势。子不语解释称，这是因为更专注于透过亚马逊销售及增加FBA(亚马逊物流)模式下亚马逊海外仓库中制成品的库存。

存货是跨境电商的生命线之一，存货周转过高，也意味着子不语的资金链风险较高。相比起穿越周期的SHEIN，子不语仍需持续打磨供应链和产品力以维持业绩增长。

（文章来源：21世纪经济报道）