摘要

2023年开启，港股延续去年11月以来的反弹态势，领涨全球主要指数，Wind数据显示，截至1月9日，恒生指数自11月以来已涨超45.63%，恒生科技更是大涨60.23%。当下是投资港股的较好时机吗？港股又该如何投资布局？富二邀请了富国蓝筹精选基金经理宁君及港股通互联网ETF基金经理蔡卡尔，一同为各位客官解析当下港股热门板块投资价值。

正文

8日起，香港与内地时隔1068天恢复通关，伴随优化内地与港澳人员来往措施的正式实施，“赴港攻略”、“通关指南”等词“刷屏”各大媒体首页，分别亲友再次聚首的画面令不少品尝过分离滋味的人为之动容。

与久别重逢的亲友相聚一样激动人心的，或许是近期港股市场的表现：海外通胀放缓叠加国内政策利好，2023年开年首周港股主要指数大幅收涨，Wind数据显示，恒生指数上涨6.12%，恒生科技上涨7.32%，领涨全球主要股指。截至收盘，今日恒生指数涨1.89%，报21388.34点，恒生科技指数涨3.15%，报4570.72点。

(相关资料图)

全球主流指数2023开年以来涨跌幅(%)

数据来源：Wind，截至2023年1月6日。

实际上，在海外流动性环境改善，疫情防控政策优化，互联网政策见底等多重利好因素共振下，港股自去年11月以来便开启了此轮强势反弹：Wind数据显示，截至1月9日收盘，恒生指数自11月以来累计涨幅已达45.63%，恒生科技指数更是涨超60.23%。

与此同时，恒生指数估值相较前期低点也已经历了一定程度的修复，截至2023年1月9日，Wind数据显示，恒生指数市盈率为10.22倍，处于历史上53.36%的分位点。

恒生指数历史市盈率

数据来源：Wind，截至2023年1月8日。

当下是否是投资港股较好的时机？港股热门板块投资价值如何？富二邀请了富国海外权益投资部海外权益投资副总监、富国蓝筹精选基金经理宁君以及富国量化投资部量化投资副总监、港股通互联网ETF基金经理蔡卡尔，一同为各位客官解析当下港股的投资价值。

富国“港股一姐”

宁君

在管基金近年来同类排名名列前茅，富国“港股一姐”宁君如何看待当下港股修复的水平？具体看好哪些行业板块？

自去年11月反弹以来，目前港股市场修复到什么位置了？

港股这一轮下跌比较类似2000-2002年，彼时熊市之前是2000年的纳斯达克科网泡沫，2000年8月恒生指数和纳斯达克同时有一个二次冲顶，继而开启了熊市，2001年底已经跌去50%，同时非典是一个完全超出市场预期的风险事件，引起市场超预期下跌，最终在2003年见底。这次港股市场先有一个和纳斯达克同步的大牛市，接着港股和纳斯达克见顶，在下跌比较充分的情况下，今年新冠疫情和地产行业风险超预期，恒指随之跌到接近2008年金融危机的水平。

Wind数据显示，在9月和10月的大幅下跌之后，恒生指数在10月和11月分别上涨26.6%和6.4%，可以说是经历了报复性反弹。在个股和板块上，上涨的股票主要集中在互联网、地产、指数成分股和疫情防控优化有关的板块和个股，可以说指数已经基本企稳，在这个基础上，如果经济基本面和流动性环境比较有利，更多前期滞涨的股票有望继续上涨，其涨幅将取决于公司基本面，即整体修复上涨以后，个股可能会根据其基本面出现分化，出现有涨有跌的情况。

当下看好港股市场哪些板块，核心逻辑是什么？

较为看好医药、互联网和消费。

● 医药：港股有着中国优质的医药股资产，它们的管线价值也在不断推进，在经历过熊市的大幅下跌以后，估值水分已经比较低，长期依然值得看好。

● 互联网：具有很好的现金流和股息支撑，基本面跟随中国经济的恢复也有明显改善。

● 消费：12月涨幅较大，目前仍需观察基本面恢复的情况和预期是否符合。

港股通互联网ETF基金经理

蔡卡尔

众所周知，政策导向对于互联网行业来说非常重要，能否分析一下当前互联网行业的发展情况？

互联网行业作为国内最具生命力的新兴产业之一，尽管过去2年经历了业绩的低谷，但随着宏观经济逐步回暖，微观企业本身的降本增效和监管政策的常态化，明年或将迎来明显的修复机会。

一方面，随着疫情防控优化措施的落地、中央经济会议对明年经济工作进行部署，明年整体宏观经济和消费环境有望回暖，互联网作为消费行业下游，业务占比中以电商、广告、出行为主，公司收入端有望得到直接促进。

另一方面，从企业微观层面来看，为应对宏观经济和政策的压力，互联网企业主动开启降本增效，通过优化人员配置、精简非核心业务条线、收紧内容成本、削减广告营销投入等方式进行利润端的优化。在降本增效推动下，互联网公司有望进一步释放盈利空间，实现高质量发展，在后疫情时代的经济复苏阶段中，或将展现更大的业绩弹性。

最后，从政策表述上来看，2022年12月20日中央经济工作会议中提出“大力发展数字经济，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”，意味着国内对于互联网公司的安全审查或告一段落，而其在国民经济中的不可或缺性或将重新得到重视，明年行业beta修复机会值得投资者多多关注。

（文章来源：富国基金）