美国国债收益率已攀升至硅谷银行倒闭当周以来最高水平，凸显出投资者对通胀预期的反弹。

作为受到密切关注的美国借贷成本指标，美国国债收益率仍远低于3月初水平。但现在已经突破持续两个月的交易区间的顶部，令那些一直将债券视为对冲衰退风险的投资者感到意外。

长期美国国债收益率已连续五个交易日攀升。10年期美国国债收益率达到3.703%，为3月10日以来最高收盘水平。3月10日，$硅谷银行(SIVBQ.US)$在储户挤兑后被政府接管。

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近日来，由于美国企业债发行激增，以及投资者希望国会议员能够就提高美国债务上限达成协议，收益率得到额外提振。但从更广泛的角度来看，由于经济报告继续显示失业率较低、消费者支出稳健以及关键通胀指标的粘性，美国国债价格的压力已持续数周。

所有这些都迫使投资者不得不面对这样一种可能性，即美联储(Federal Reserve)可能在6月13日至14日会议上至少再提高一次短期利率。

利率期货也表明，投资者现在认为美联储今年晚些时候降息的可能性较低，这表明他们认为经济衰退可能性较低。这降低投资者对美国国债的兴趣，在利率不断下降、失业率不断上升的环境下，投资者对美国国债兴趣预计会飙升。

研究公司CreditSights的高级策略师扎克格里菲斯(Zach Griffiths)说：“当我想到2023年开始后有什么让我们感到意外时，我想到的是通货膨胀的粘性，尤其是在商品方面，以及失业率仍接近3.4%的劳动力市场的弹性。”

格里菲斯预计，10年期美国国债收益率将回升至3.75%至4%的区间，因为美联储将在今年剩余时间内保持利率稳定。

国债收益率为包括抵押贷款在内的整个经济领域的利率设定一个下限。它们还充当美国经济前景的晴雨表，并严重影响股票等其他资产的价格。

去年，由于债券价格下跌、收益率飙升，美国股市受到打击，这意味着投资者现在可以通过持有美国国债到期获得更具吸引力的无风险回报。今年以来，债券收益率已经企稳，股市表现也有所好转，尽管投资者经常担心美联储加息会将经济推入低迷。

不过，一些投资者和分析师普遍对美国国债收益率能否一路攀升至去年秋季以来的高点持怀疑态度，当时10年期国债收益率曾突破4.2%。

尽管有迹象显示，美国地区性银行存款已基本企稳，一场全面的银行业危机是可以避免的，但人们仍然担心，随着经济增长放缓和商业房地产贷款出现亏损，银行可能会缩减放贷。自3月初以来数据显示，美联储在冷却劳动力市场和降低潜在通胀指标方面取得了一些可衡量的进展，尽管进展缓慢。

美联储官员对他们的计划发出不同的信号。过去一周，达拉斯联邦储备银行总裁洛根、美联储理事鲍曼和克利夫兰联邦储备银行总裁梅斯特暗示，由于通胀居高不下，他们将强烈考虑再次加息。

然而，另外两位官员——芝加哥的奥斯坦古尔斯比(Austan Goolsbee)和亚特兰大的拉斐尔博斯蒂克(Raphael Bostic)——则鼓吹暂停加息的好处，让美联储当前政策有时间在经济中发挥作用。美联储基准政策利率目前设定在5%-5.25%的区间。

（文章来源：wind）