结构性需求增长和竞争壁垒是决定企业走向的更重要的因素

9月15日，行情结构再度出现典型调整。

上证指数收盘报3199.92点，下跌1.16%。深证成指、创业板指分别下跌2.10%和3.18%。在盘面上，光伏、储能、半导体、锂电池等成长板块大幅调整，银行板块则逆势走强，招商银行上涨3.30%。

(资料图片)

长城基金表示，近期市场在延续震荡的同时浮现出两个新特征，一个是成交额的收缩，另一个是板块热度上的切换迹象，金融、地产、消费等今年热度一直不高的板块有一些起色。在长城基金看来，近期的交投缩量，一方面体现出机构在宏观混沌期的保守态度；另一方面也是中报季之后和市场年度估值切换行情前，基于估值性价比和结构优化所做的阶段性准备。

在以成长风格为代表的赛道股大调整之际，机构四季度如何布局？

有着“投资风向标”之称的机构调研情况正备受投资者关注。

据东方财富choice数据，近1个月机构调研热度攀升，沪深两市共接待机构来访量55447次。其中，主板上市公司接待量26320次，创业板、科创板分别接待18972次、10155次。机构调研公司持续增加，达到978家。

从行业来看，医疗器械、专用设备、金属非金属新材料是近1个月来机构投资者调研的主要方向，电子、环保等行业则明显出现降温。

东海证券王丕达认为，从部分领域的一些细分方向看，实际上机构整体的调研力度还是在加强的，包括创新药方向以及中药当中偏消费类的方向；同时，其实原先比较强势的一些赛道品种，机构的调研力度也并没有减弱。后续方面，从机构调研力度的把握上看，还是从新老两条主线来进行推进。

机构调研升温，银行热度增加

随着机构投资者话语权的持续提升，以基金、公募和私募等为代表的机构调研动向也备受投资者关注，因此，机构调研也被市场认为是“投资风向标”。

根据东方财富choice数据，近1个月机构调研热度攀升，沪深两市共接待机构来访量55447次。其中，主板上市公司接待量26320次，创业板、科创板分别接待18972次、10155次。

其中，19家公司获三百家以上机构扎堆调研，最受机构青睐的是怡合达和高镍龙头容百科技，近一个月均有超700家机构对其进行了调研。

此外迈瑞医疗、爱美客、安井食品、京山轻机、迈为股份、英杰电气、横店东磁、华测检测获400家以上机构调研。

按照行业分类来看，医疗器械、专用设备、金属非金属新材料是近1个月来机构投资者调研的主要方向，其中，医疗器械行业共获调研3829次，主要被调研公司包括迈瑞医疗、爱美客、爱博医疗、开立医疗等。专用设备行业共获调研3487次，主要被调研公司包括京山轻机、天奇股份、亿嘉和、巨一科技等。

值得一提的是，上市银行的数据变动显示出机构调研热度明显升高。

9月以来，苏州银行、齐鲁银行、紫金银行、张家港行、无锡银行、江阴银行等14家银行接待了机构投资者调研。

其中，宁波银行最受关注，9月8日共迎来238家机构调研，包括42家证券公司、85家基金公司、19家保险公司及保险资管公司。同时，包括高盛集团、瑞士瑞信银行、东亚银行等知名外资机构也参与宁波银行的调研。

调研纪要显示，资产质量、息差走势、中间业务是机构调研上市银行的重点话题。

怡合达与容百科技最受机构关注

怡合达和高镍龙头容百科技作为近来最受关注的两家上市公司，其调研名单里出现了国内外头部机构的身影。

公开资料显示，容百科技主要从事锂电池三元正极材料及其前驱体的研产销，产品主要用于锂电池的制造，位于产业链中游，当前在国内三元正极市场占有率第一。

8月30日晚间，容百科技披露半年度报告，报告期内，公司实现营业收入115.53亿元，同比增长221.62%；实现归属于母公司所有者的净利润7.36亿元，同比增长129.27%。

当日，377家机构通过电话交流会的形式调研容百科技。

对于机构关注的磷酸锰铁锂出货量、高镍产品情况以及钠电池材料最新进展，容百科技表示，目前公司的锰铁锂产品在配合下游几个比较大的客户开发纯用和混用产品，进度均领先于同行。同时，公司高镍三季度出货已经起量，其中8月份公司的出货量创历史新高。整个四季度，公司仍会维持比较高的产销量，相比于三季度继续增长。此外，公司在钠电材料领域具有多年技术积淀，层状氧化物与普鲁士白技术水平均处于行业内领先。目前，公司已接到一些批量的订单。

怡合达无疑是近一个月基金公司最关注的个股。数据显示，截至9月15日，近一个月共有包括214家基金公司对其进行调研，包括易方达基金、广发基金、博时基金等头部基金公司，景林资产、淡水泉等知名私募及贝莱德等知名外资。

怡合达在调研中表示，公司的业务是为智能装备企业提供基础零部件，未来的核心一是不断提高产品的五度建设(产品线的宽度、交付的速度、品质的精度、研发的高度、应用场景的深度)，从泛标准件到行业细分标准件，二是从中国制造业发展大势来看，未来在装备行业会从头部需求到普遍性的需求，各行各业也会做一些智能化的改造，在这个过程中，会诞生更多的小微自动化公司，未来还要强化对小微客户的服务能力。

顶流基金经理动向

近一个月，顶流基金经理也在关注一些A股上市公司。

9月3日，生猪养殖行业龙头牧原股份发布投资者关系活动记录，包括高毅资产、嘉实基金在内共10家机构参与调研。

其中，高毅资产合伙人、资深基金经理吴任昊参与牧原股份现场会议，吴任昊的投资风格是立足于深入的基本面研究的长期价值投资，注重组合的稳健性和平衡性。

牧原股份表示，公司预计2022年全年出栏量接近已披露出栏区间上限，且下半年猪价将好于上半年。公司已经与中牧股份、联邦动保等行业知名企业合资成立兽药公司，有助于公司打造更为安全可靠、具有成本竞争力的供应链，借助合作方技术研发实力，提升公司疫病防控水平。

8月27日，顶流基金经理张坤再次参加了国际医学的业绩说明会。

此前的2021年3月，张坤也曾现身国际医学调研名单。截至2022年6月30日，张坤管理的易方达蓝筹精选和易方达优质企业三年持有分别位列国际医学第三和第九大流通股东。

在基金的2022年半年报中，张坤也分享了对企业长期价值的看法。

他认为，长期来看，结构性需求增长和竞争壁垒是决定企业走向的更重要的因素，这些因素通常难以被产业资本的进入和退出所平抑，会温和且持久地发挥作用，从而影响企业的长期价值。

（文章来源：21世纪经济报道）